從今年兩起併購窺探10x Genomics轉錄體分析的發展與投資策略

October 26th, 2020 ‧ 12 min read

成立於2012年的10x Genomics以實現長片段次世代定序的GemCode™技術起家,除了進一步將GEM技術應用到單細胞定序與轉錄體分析,從近年的併購活動中更可以發現,10x Genomics策略性地將其探討轉錄體的能力推展至空間轉錄體(Spatial transcriptome)領域:

2018年,10x Genomics併購Spatial Transcriptomics。結合其技術推出Visium Spatial Gene Expression Solution平台,可以避免mRNA純化過程中細胞與組織的破壞,從完整的組織切片中直接獲取轉錄體,進而保留其豐富的空間資訊。使轉錄體學的探討從單細胞提升至組織細胞間交互作用的層次。

2020年,10x Genomics以4120萬美金與3.5億美金併購瑞典公司CartaNA AB與美國公司Readcoor。透過這兩個的併購,10x Genomics的Chromium與Visium Spatial Gene Expression Solution平台得以結合RNA螢光原位定序(Fluorescent in situ sequencing, FISSEQ)的技術,以高通量與亞細胞的解析度來獲取組織細胞中基因表達的資訊與其在細胞內三維空間的資訊,將空間轉錄體的分析能力提升細胞內基因與分子的交互作用。

10x Genomics快速的發展與亮眼的表現使營收和籌措資金同步成長。但以一家起步不久的公司來說,用大量資本併購其他新創公司依然是需要縝密考慮的投資。10x Genomics會以那些基準來衡量投資的標的?從專利的角度分析CartaNA AB與Readcoor的併購,或能窺見一些端倪:

1.專利佈局的涵蓋範圍

專利佈局的涵蓋範圍
圖一 (Source: Patentcloud Due Diligence)

利用Patentcloud Due Diligence分析專利佈局的國家。10x Genomics的專利組合涵蓋130個專利家族,共493件專利申請案,當前有效中及審查中的專利主要分佈依次是美國203件、中國39件、澳洲19件、日本18件與新加坡17件,其他國家包括加拿大、韓國、墨西哥、德國、英國與西班牙皆有佈局(圖一上);CartaNA AB的專利組合涵蓋23個專利家族,共45件專利申請案,當前有效中及審查中的專利主要分佈依次是美國8件、英國6件、加拿大1件、中國1件與澳洲1件(圖一中);Readcoor的專利組合涵蓋52個專利家族,共112件專利申請案,當前有效中及審查中的專利主要分佈依次是美國26件、英國4件、西班牙2件、丹麥2件與加拿大2件,其他國家包括中國、澳洲與日本皆有佈局(圖一下)。

佈局國家方面,CartaNA AB與Readcoor並沒有與10x Genomics互補的情形,但考量10x Genomics的目標是借重CartaNA AB與Readcoor的技術拓展其Chromium系統、Visium平台分析空間轉錄體的能力,併購公司專利佈局的範圍能涵蓋當前產品的市場範圍可能反而更符合其需求。

2.掌握重要技術的研發人員

掌握重要技術的研發人員
圖二 (Source: Patentcloud Due Diligence) 

以in situ、spatial、RNA、transcriptome、padlock probe、fluorescence等關鍵字檢索RNA原位定序與空間轉錄體相關之專利共3045件,並且利用Patentcloud Due Diligence對專利發明人進行分析。Readcoor的共同創辦人兼董事長George Church為發明人的專利數量佔115件,為產出第7多的發明人;CartaNA AB的共同創辦人兼董事長Mats Nilsson為發明人的專利數量也有35件,為產出第31多的發明人(圖二)。George Church教授與Mats Nilsson教授皆為開創原位定序螢光標定技術的領導者,併購後10x Genomics亦積極延攬兩位教授以技術顧問的身分繼續帶領團隊,以確實掌握具備良好開發能力與領導性技術的研發人才。

3.高品質專利與有效專利組合

高品質專利與有效專利組合
圖三 (Source: Patentcloud Due Diligence)
高品質專利與有效專利組合
圖四 (Source: Patentcloud Due Diligence)

利用Patentcloud Due Diligence分析三家公司的專利品質(範圍為美、中、歐、日、韓有效中與申請中的專利)。發現10x Genomics專利品質A級以上的專利在265件中佔了178件(圖三上);而CartaNA AB專利品質A級以上的專利在11件中佔了6件(圖三中);Readcoor專利品質A級以上的專利在33件中佔了29件(圖三下)。接著再分析CartaNA AB與Readcoor專利組合的潛在貨幣化對象,10x Genomics有2個專利家族引證了CartaNA AB的專利(圖四上),有31個專利家族引證了Readcoor的專利(圖四下)。

同樣是技術領先的公司,Readcoor的專利品質明顯較CartaNA AB更佳,同時也更可能對10x Genomics現有或是開發中的產品進行主張,使得Readcoor在併購過程中有較高的議價能力。這可能也是10x Genomics願意以遠高於收購CartaNA AB的價錢併購Readcoor的因素之一,值得新創公司參考借鑑。

10x Genomics自2012年成立以後先以三年的時間申請多件高品質的專利,才在2015年後推出GEM技術與Chromium平台,足見其對於專利佈局的重視。近年更以併購的方式讓其轉錄體分析的解決方案快速提升。除了技術的優勢與互補性以外,10x Genomics亦從專利品質與佈局的完整度來考慮投資目標,並且也沒有疏忽掌握具關鍵技術的研發人員,使自身能確實的在空間轉錄體的領域建立起優勢地位。

楊 子平
楊 子平

分析師

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